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美联储主席一职竞争延续,鲍威尔连任阻力减小

自白宫会面以来,市场对美联储主席一职谁将接任的讨论愈发热烈。鲍威尔的美联储主席任期将于明年2月结束,其与美联储理事布雷纳德是两位最有可能的接任者,而最新的迹象表明,鲍威尔连任的阻碍因素逐渐消弭。

鲍威尔VS布雷纳德

按照惯例,美国总统拜登11月就会公布自己对于美联储主席一职的意向人选,以便让参议院有足够的时间来确认提名,鲍威尔在2017年11月2日由时任总统特朗普宣布接任耶伦职位,而目前白宫方面还没有任何消息流出。

美国总统拜登近期已经分别与鲍威尔和布雷纳德见面。在克林顿政府任期内,布雷纳德曾担任副国家经济顾问兼负责国际经济问题的总统顾问助理,2014年被奥巴马提名为美联储理事。

鲍威尔与布雷纳德接任概率领先。数据来源:PredictIt

美国财政部长耶伦此前接受采访时表示,她建议拜登挑选一位经验丰富且可信的候选人。而她认为鲍威尔符合条件,但又表示其他候选人同样满足条件。耶伦说,“我认为鲍威尔做得很棒。他在疫情引发的经济危机中采取了令人钦佩的反应,并与他的同事们建立了一个注重实现充分就业的新经济框架。”

市场参与者们表示,鉴于鲍威尔当主席的时候股市表现良好,替换主席可能会马上引发市场的悲观反应。道富银行高级全球宏观策略师就曾表示,“若选择其他候选人接替鲍威尔的职位,将会对市场造成冲击。眼下通胀、就业市场和其他种种因素都在不断变化,现在真的没有必要换掉鲍威尔。”

但一些进步的民主党人支持布雷纳德的候选资格,认为鲍威尔领导下的美联储在气候变化或收入不平等问题上的建树不够。

鲍威尔连任两大“助力”

同时,9月美联储官员股票交易信息披露一事引发的声誉危机、以及两位地区联储主席引咎辞职,给鲍威尔的连任前景带来阻力。两周前,鲍威尔宣布了针对美联储高级官员的投资限制,以应对利益冲突带来的影响。美国国会中的一些民主党人还提议立法禁止美联储官员进行股票交易。

值得注意的是,去年10月,美联储主席鲍威尔在美联储的静默期之外出售了价值100-500万美元的股票指数基金,也引起了争议。不过,最新消息显示,美联储主席人选顾问的小圈子里,没有人在会议上提到鲍威尔去年10月的交易,这表明争议已经消退。

鲍威尔连任概率趋势变化。数据来源:PredictIt

参议院银行委员会的共和党领袖帕特·图米(Pat Toomey)则指出,如果布雷纳德被提名为主席,她可能还会面临有关交易丑闻的问题,因为她对监管地方联储负有责任。

另外,鲍威尔连任的“助力”还来自于最新公布的CPI数据,CPI报告显示10月美国消费者价格同比涨幅为1990年以来最快。重要的是,业主等价租金持续上升,表明美联储面对粘性通胀问题。这可能意味着布雷纳德出任美联储主席的概率下降很多。自5月以来,住宅的业主等价租金逐月上升,现在同比上涨3.1%,是2020年5月以来最高水平,而布雷纳德的鸽派通胀观点可能给价格上涨“火上浇油”。

中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲表示,布雷纳德偏鸽风格对通胀不利的倾向使得其出任美联储主席概率减弱,而鲍威尔连任较为明确。尤其当前美联储货币政策无论对财政政策协同,或应对高通胀局面都处于至关重要位置与时间,因此一定以稳内为主。

关键人物

分析人士称,共和党人鲍威尔可能面临来自民主党内进步人士的阻力,而民主党人布雷纳德则将面临来自共和党人的反对。可以说,温和派民主党人以及几乎所有的参议院共和党人将支持鲍威尔,这些人士认可他在美联储的稳定表现。

民主党参议员曼钦也将是参议院关键性的一票。如果布雷纳德能获得拜登的提名,那么曼钦则可能决定她能否获得参议院的确认。

曼钦今年多次抨击美联储的货币政策,今年夏天曼钦写给鲍威尔的一封信中对通胀提出了警告,呼吁美联储开始收回在疫情盛行期间提供的紧急支持。在一次采访中当被问及他是否支持鲍威尔连任时,曼钦反复质疑美联储每月购买1200亿美元债券的做法,他形容通胀是“猖獗的”。曼钦周三称,创纪录的通货膨胀带来的威胁不是“暂时的”,不能忽视通货膨胀带来的“经济损失”。分析称,考虑到曼钦对鲍威尔不满意,他应该也不会对布雷纳德有多大的好感。

相比之下,鲍威尔不需要曼钦的一票。根据外媒的调查,他已经得到了参议院银行委员会大多数共和党人的支持。

布雷纳德还必须赢得其他明显偏爱鲍威尔的民主党人的投票,包括蒙大拿州的乔恩·泰斯特,他是银行委员会的成员,他说他曾到白宫办公厅主任罗恩·克莱恩那里为鲍威尔说话,并且对美联储彻底改革的激进做法持谨慎态度。

货币政策前景

美联储主席明年将面临严峻挑战。历史表明,央行行长们需要时间来调整自己的政策。哪怕当下备受好评的鲍威尔,也曾在2018年因在流动性受到挤压的情况下坚持紧缩政策,被指扰乱市场。

蒙特利尔银行策略师表示,布雷纳德的任命将更有利于债券市场。他说,这是因为布雷纳德可能会在更长时间内保持较低的利率,且最终加息时也不会那么激进。“如果拜登不提名鲍威尔,布雷纳德一直被认为是美联储主席的‘首要’人选。可以大胆猜想的是,任何比鲍威尔更受拜登政府欢迎的候选人都是偏鸽派的,因此国债收益率才会下跌。”

布雷纳德当选可能导致未来美联储变得更“鸽”。但无论是谁接任,为了降低市场不必要波动,美联储都将保持前后政策的连续性、后续政策的可预见性,继续呈现给市场缩减购债、加息的轨迹。

白宫在物色美联储主席人选的同时,也在评估其他一系列美联储高官的任命。拜登在就任美国总统时,美联储理事会本就存在一个空缺,而美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)明年1月也将任期届满。此外,在美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)任满后,拜登还需要提名一人来填补任期四年的银行监管委员会副主席的职位。

约翰汉考克投资管理公司(John Hancock investment Management)策略师表示,随着几位美联储理事会成员的人选将确定,且随着疫情下经济的演变,美联储可能很快将面临一段考验期。“我们从鲍威尔身上看到,有时需要一点手段美联储才能恰到好处地传达信息。这可能是一个挑战,因为在经济放缓、通胀压力可能需要更快消除的情况下,美联储新上任的官员们并不是很有经验。”

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